AI大模型在中国的创业战打了快3年，总算要有个阶段性结果了。

2025年12月19日及21日，AI“六小虎”中的两家，智谱与MiniMax，突然接连披露了招股书，且香港交易所的资料显示，两家公司都已经结束聆讯，即通过了上市审计委员会的实质性审核，距离正式挂牌敲钟，也就2至4周的时间。

一切发生得有点快，不过未来这类“突击”上市的公司只会越来越多。这得益于港交所在2025年5月正式推出的“科企专线”，这是一条针对“特专”技术公司及生物技术公司的特殊条款，允许它们选择以保密形式提交上市申请。此前也有保密递交的选项，比如2024年上市的地平线机器人就曾采取过这一方式，但当时的门槛更高，手续更复杂，“科企专线”则放宽了条件。

于是，大模型公司突击登陆港股的时间线也逐渐清晰起来。早在5月新规颁布后不久，MiniMax就已经秘密递表；智谱可能稍晚一点，这家公司曾优先考虑在A股上市，4月就在北京证监局完成上市辅导备案，但很快便因为排期太长放弃了A股，转投港股。至于“六小虎”中有上市潜力的最后一家，月之暗面这几个月忙于处理最新一轮融资，也有传言称，公司打算在2026年借壳上市。

可见至少半年前，上市就已经成为这些大模型公司的共识。比起它们的美国同行，比如OpenAI和Anthropic，中国创业公司在这件事上要着急得多。

缺钱是最重要的原因。招股书显示，截至2025年6月，智谱账上的钱只有25.5亿元，但公司2025年上半年就亏了约24亿元；截至2025年9月，MiniMax总的现金结余有约74亿元，看起来情况稍好，但这家公司亏得更狠，2024年净亏损约33亿元，2025年前9个月又亏了36亿元。